Планы российских банков и компаний, попавших под санкции Запада, занять на азиатских рынках капитала, останутся планами. Юридическое оформление сделок недоступно, расчеты по ним заморожены, а местные банки отказываются помочь с размещением из-за риска быть наказанными громадными штрафами.
Корпоративному сектору, который больше трети своих потребностей покрывал за счет внешних ресурсов, придется распрощаться с иллюзией азиатской альтернативы, за которую ухватились, в частности госбанк ВТБ и Газпромбанк, которым по сути придется рассчитывать только на помощь государства и расположение китайских банков.
«Никто из юристов, андеррайтеров, депозитариев и прочих участников подготовки документов к выпуску не может их подписывать, поскольку они все имеют юрисдикцию Евросоюза, Великобритании или США — им это запрещено»
, — сказал источник в банковских кругах.
«Несмотря на определенное давление, которое оказывается на азиатские банки, ВТБ продолжает вести планомерные переговоры о привлечении средств из Азии. Выход на новый рынок является всегда длительным процессом, сопряженным с решением большого количества технических вопросов»
, — говорится в комментарии ВТБ.
«Общая экономическая и геополитическая неопределенность безусловно может увеличивать сроки согласования и влиять на параметры сделок»
, — сказала первый вице-президент Газпромбанка Екатерина Трофимова в ответ на запрос , сообщается в аналитическом обзоре Investing.
Отлаженная конвеерная схема, которая до санкций позволяла эмитентам размещать евробонды на азиатских площадках, сейчас не работает, а поиски вариантов ее замены — юристов, локальных рейтинговых агентств, расчетных центров — займут многие месяцы. У России уже физически не осталось времени до своего развала заменить рынок Азией.
«Проблемы с подготовкой документов действительно есть, можно, конечно, найти компании, не зарегистрированные в странах, которые ввели санкции, но это займет много времени и отнимет много сил»
, — говорит источник в компании, которая попала под санкции.
Партнер юридической компании Goltsblat BLP Олег Хохлов, считает, что «этот процесс может занять 4-5 месяцев».
Кроме того, возникнут проблемы с расчетами по бумагам через Euroclear и Сlearstream, а инвесторы вряд ли захотят покупать бумаги с такими ограничениями, добавляет один из банкиров.
Clearstream не допускает торговлю, клиринг и расчеты по ценным бумагам, эмитенты которых попадают под санкции, ответила компания на запрос Рейтер.
Euroclear от комментариев отказался, но источник, близкий к ситуации, сказал, что расчеты по ним невозможны.
«…Эмитенты будут рассматривать местную клиринговую систему и использовать региональные валюты как альтернативу, а это означает, что создать рынок ликвидных бумаг может быть сложно»
, — говорит Хохлов.
Это будут менее ликвидные, нишевые инструменты, в том числе из-за запретов для инвесторов из США и ЕС, считает он.
ОСТОРОЖНО — РОССИЯ
Рынки Европы и США закрыты для пяти крупнейших российских банков — Сбербанка, ВТБ, Газпромбанка, Россельхозбанка и Внешэкономбанка, а также Роснефти, Новатэка и Газпромнефти.
Вряд ли кто-то из них сможет разместить евробонды в Азии под санкциями — азиатские сделки и в хорошие времена были непростые, говорит источник в крупном западном банке.
«Крупные китайские банки, большинство из которых имеет бизнес в США, не будут работать с заемщиками под санкциями на рынке евробондов», — сказал он.
Азиатские банки опасаются публичных сделок — особенно из-за случая с французским BNP Paribas, который власти США оштрафовали на $9 миллиардов за нарушение санкций против Судана, Кубы и Ирана, говорят банкиры.
Партнер Debevoise & Plimpton Алан Карташкин говорит, что российские компании, которые захотят разместить бумаги на азиатских рынках, столкнутся с трудностями.
Граждане ЕС и США в азиатских банках не могут участвовать в сделках, крупные аудиторские фирмы не дадут согласия на использование отчетности, не выдадут стандартных комфортных писем и не будут участвовать в подготовке проспекта, отмечает он.
«Таким образом, практическое осуществление публичных размещений по английскому праву даже исключительно среди азиатских инвесторов представляется трудноосуществимым»
, — говорит Карташкин.
«По нашим клиентам, которым мы не можем помочь организовать финансирование из-за санкций, мы видим, что они идут напрямую в компании гонконгской юрисдикции. Всегда можно достичь цели, но это будет дольше и неудобно»
, — считает источник в международной юридической фирме.
Впрочем, даже без юридических казусов азиатский рынок евробондов слишком мал и дорог, что говорит не в его пользу в сравнении с западным.
В ГОСТЯХ У ПАНДЫ
Один из банкиров сказал , что некоторые госбанки под санкциями смотрят на китайский рынок внутреннего долга — panda bond, либерализация которого для иностранных эмитентов идет очень медленно.
«Есть вариант выхода на локальные азиатские рынки — например, panda bond — это более глубокий по объему рынок, чем рынок евробондов офшорной зоны, но жесткое регулирование может отложить эти планы на длительный срок»
, — сказал он.
Пекин неспешно открывает внутренний рынок для иностранцев. Зарубежные компании — не частые гости на этом рынке. В этом году единственной иностранной компанией, разместившей panda bond, стал немецкий автопроизводитель Daimler AG.
Бремя финансирования экономики в 2015 году ляжет на плечи госбанков, которым государство обещало поддержку капиталом, а Центробанк — ликвидностью. В 2015 году компании и банки должны погасить порядка $120 миллиардов внешнего долга.
